国美的债主变股东，家电零售巨头跌落，昔日竞争对手“分食”

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　　十二年前，国美股东京东、债跌落对手苏宁、主变国美“价格战”正酣，家电巨头竞争国美更是零售公开喊话“所有线上商品比京东便宜5%”。那时候，昔日它恐怕没有预料到，分食10多年后，国美股东要用股权向京东抵一笔偿还不上的债跌落对手债。

　　近日，主变深圳十分到家服务科技有限公司(下称“十分到家”)发生股权变更，家电巨头竞争国美资本旗下宁波梅山保税港区国美信盛达创业投资合伙企业(有限合伙)(下称“国美信盛达”)转让21.65%股权，零售京东旗下江苏京东邦能投资管理有限公司(下称“京东邦能”)接盘。昔日

　　2023年12月27日，分食国美零售就曾发布公告称，与京东就部分债券结算问题订立协议，以转让十分到家21.65%股权的方式与京东置换1.05亿元债务，并以债转股的形式偿还京东1.45亿元债务。

　　其中，京东持有的1.45亿元债券将以1.24港元的转股价转为国美零售的股份，国美零售向京东发行合共128,640,000股换股股份。本次债转股完成后，京东将持有国美零售0.27%股权，黄光裕及其一致行动人所持股权由13.93%下降至13.89%。

　　当下，国美的日子并不好过，其市场正在被分食。下半年以来，国美电器门店大面积关闭，而苏宁亦接盘了不少原国美优质门店。

　　数次债转股

　　此次用于抵债的十分到家成立于2016年，其孵化于TCL内部，前身是TCL彩电、冰洗、小家电等业务的售后维修环节。随着TCL“双+”(“智能+互联网”、“产品+服务”)转型战略的推进，该售后维修业务在2016年以公司形式被推出。

　　同年4月，曾就职于迅雷，且做过投资人的魏永刚成为十分到家的掌舵人。魏永刚接手十分到家后，就开始思考如何让公司得到资本市场的认可。

　　一年之后的11月27日，国美宣布以1.05亿元人民币领投十分到家A轮融资，借助此次合作完善家电后市场服务。彼时正值国美家电后市场服务的拓展时期，其在前一年上线了国美管家，推出了家电维修、手机维修、家电清洗、家电回收、手机回收五大业务。

　　目前，十分到家在全国设有2大呼叫中心、4个服务大区、25个服务处等常驻机构。全国统筹3000+全品类服务商，30000+服务工程师，构成覆盖全国的服务网络，其中甘青藏覆盖率98%，其他区域覆盖率100%。

　　本次股权交割完成后，十分到家实控人仍为TCL实业控股股份有限公司，其通过子公司惠州酷友网络科技有限公司间接持有48.1953%股权;京东邦能持有21.6495%股权，为第二大股东，国美信盛达则从股东行列退出;惠州联动投资合伙企业(有限合伙)、惠州铁粉投资合伙企业(有限合伙)分别持股24%和6.1552%，前者实控人为魏永刚，后者为TCL控股间接实控。

　　将所持十分到家的股权置换债务，并进行债转股，对眼下的国美来说也是迫不得已。而为了偿还债务，国美不止一次尝试将债务转为公司股份。

　　2023年1月2日，国美零售也曾发布公告称，公司于2022年12月30日与债权人寰亚国际资本有限公司订立协议，将其结欠债权人约港币4.16亿元广告费的债务资本化，向债权人发行合计40.63亿股股份，发行价为0.1023港元/股。本次债务资本化后，黄光裕及其一致行动方持有国美零售的股份从原有的21.53%降至19.33%。

　　根据国美零售2023年中报显示，公司负债总额为373.13亿元，已逾期债务约163亿元。天眼查APP显示，近期，国美电器新增多条被执行人信息，涉及金融借款合同纠纷、装饰装修合同纠纷等，被执行标的合计过亿。

　　没有守住线下基本盘

　　京东接手十分到家外，国美老对手苏宁也在前者门店撤离后，接盘不少位置上佳的店址，开出了苏宁门店。

　　2023年8月2日，北京苏宁易购世纪金源店签约仪式举行，苏宁易购北区执行总裁郝嘉等高管出席，而该店前身是国美世纪金源店。同月11日，苏宁又在西安召开了声势浩大的“太白南路店开业发布会”，这家门店前身同为国美电器，且为其曾经在西安的大本营。

　　数位国美员工曾向时代财经表示，昔日电器巨头在2年内以如此快的速度衰落，与黄光裕回归后，大力推动真快乐APP拓展线上有很大关系，“总部给到门店的线上推广压力较大，很多门店员工为了完成指标出外做地推，导致店里人手缺乏。”

　　黄光裕对线上电商一直很重视。2010年，苏宁易购上线，次年，国美旗下国美电子商务网站即全新上线。2012年5月27日，黄光裕又通过旗下的国美锐动公司斥资9009万港元拿下库巴网和新锐美两家家电销售网站各40%的股权。京东、苏宁和国美更是在2012年拉开大规模电商大战。

　　不过，后来的国美并没有跟上电商的大潮。黄光裕在2020年归来后，立刻推动国美加大线上布局，对真快乐APP进行升级，并与京东、拼多多等电商平台达成合作，发力直播带货等渠道。

　　但国美在拓展线上的同时，并未守住线下的基本盘，自2022年下半年以来，国美电器遭遇供应商断供、物业方强制清场等诸多压力，至2023年线下门店大面积关闭。

　　其一直在试图自救，在2023年2月举办的线上厂商沟通会上，国美透露全面开放加盟是接下来的发展重点之一。2023年5月，国美进一步推出类加盟股权合作项目，与传统的加盟方式不同，国美的类加盟计划合作伙伴可以在国美品牌的支持下，共同开展经营活动。

　　一位国美电器前员工告诉时代财经，自己所在城市国美电器门店均被其他品牌接手，2023年12月初，他也与另外3个国美前员工一起接盘了一家国美电器门店，目前正在装修和招商阶段，预计今年4月正式开业。据了解，该店仍然以国美电器的品牌经营，但加盟细节其并未过多透露。

　　2023年10月，国美超市又横空出世。据多家媒体报道，国美计划在三年中开出10000家国美超市，而据国美超市官方资料显示，其为国美控股集团旗下品牌。尽管国美零售称，国美超市的业务将由黄光裕及其关联方与独立第三方合作经营，但其亦表示，本公司不排除未来探索零售新项目机会的可能性。不过，据国美超市方面工作人员对时代财经透露，截至目前，国美超市尚未开放加盟。

　　截至1月31日收盘，国美零售录得0.046港元/股，降幅达4.17%，总市值为21.97亿港元。

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